Сможет ли Chevron Corporation (CVX) стать привлекательной дивидендной акцией в долгосрочной перспективе?

Как правило, инвесторов привлекают сильные компании с идеей реинвестирования дивидендов. К сожалению, инвесторы зачастую покупаются на привлекательную с виду доходность, в результате чего теряют деньги, в случае, если компании приходится сокращать выплаты дивидендов.

Высокая доходность и долгая история выплаты дивидендов - привлекательная комбинация для акций Chevron. Поэтому не удивительно, что очень многие инвесторы покупают эту бумагу из-за дивидендов.

Кроме того, в 2019 году CVX выкупила собственные акции на сумму эквивалентную 1,2% своей рыночной капитализации.  

Компании (обычно) выплачивают дивиденды из своих доходов. Если компания платит больше, чем зарабатывает, дивиденды, явно, придется сократить. Таким образом, инвестору необходимо сформировать мнение о том, являются ли выплаты дивидендов компании устойчивыми по отношению к ее чистой прибыли после налогообложения.

Глядя на данные выше, можно увидеть, что за последние 12 месяцев примерно 67% прибыли Chevron было выплачено в качестве дивидендов, - это довольно высокий коэффициент выплат среди большинства предприятий США. Такая прибыль позволяет выплачивать более высокие дивиденды акционерам, но ограничивает капитал, остающийся в бизнесе, что является неоднозначным показателем.

В дополнение к сравнению дивидендов с прибылью, мы должны проверить, генерировала ли компания достаточный денежный поток для их выплаты. В прошлом году Chevron выплатила 52% своего свободного денежного потока, что является вполне приемлемым показателем, но начала ограничивать сумму прибыли, которая могла быть реинвестирована в бизнес. Приятно видеть, что дивиденды покрывается как прибылью, так и денежным потоком. Как правило, это говорит о том, что дивиденды будут устойчивыми, если прибыль компании резко не сократиться.

С точки зрения доходного инвестора, который хочет зарабатывать дивиденды в течение многих лет, нет смысла покупать акции, если их дивиденды регулярно сокращаются или не надежны. За последние десять лет первые годовые выплаты CVX в 2010 году составили 2,60 долл. США, а в прошлом году - 4,76 долл. США. Получается за это время совокупный годовой темп роста (CAGR) составляет примерно 6,2% в год.

Таким образом, компании, увеличивающие дивиденды с приемлемой скоростью и поддерживающие их стабильную выплату, могут приносить своим акционерам значительную прибыль в долгосрочной перспективе.

Выводы:

Когда мы смотрим на дивидендную акцию, нам необходимо сформировать мнение о том, будут ли расти дивиденды в будущем, а также сможет ли компания поддерживать их в широком диапазоне экономических обстоятельств. Во-первых, Chevron выплачивает приемлемый процент от своего денежного потока и прибыли. Во-вторых, прибыль на акцию фактически сократилась, но дивиденды были относительно стабильными. Учитывая, что доходы CVX не растут, дивиденды выглядят не так привлекательно.

Юрий Коваленко – Аналитик ActivTrades PLC