Торговая война не дает расти доллару

FOREX

Неделю назад, говоря о перспективах EUR/USD мы писали: «…она ведет себя неоднозначно. Эскалация торговой войны, спровоцировавшая коррекцию американского широкого рынка, спровоцировала и попытки восстановления EUR/USD. В этот момент пара вела себя проциклически…». Похоже, это наблюдение работает, и замеченная тенденция получит развитие. У доллара есть две стороны. Первая – защитная, свойственная ему, как глобальной резервной валюте. Его покупают, когда в других странах растут риски или растут глобальные риски. Вторая – национальная, свойственная ему, как национальной валюте: его покупают, когда верят в американскою экономику, точнее в то, что она – сильнее прочих. Торговая война, однако, заставляет все больше сомневаться в том, что при прочих равных США выиграют. Поэтому доллар ведет себя проциклически – падает вместе с акциями и сырьем. Так что, учитывая перепроданность евро, по-прежнему сохраняется повод ожидать его восстановления на плохих новостях из США и/или Китая. Вместе с тем европейские риски тоже никуда не делись, так что в среднесрочной перспективе ситуация, по-прежнему, неопределенная. Негативный сэнтимент и перепроданность позволяет рекомендовать выкупать просадки EUR/USD ниже 1.12. Но сколько-нибудь серьезное среднесрочное восстановление – под большим вопросом.

В Британии, наконец-то, отмучалась на посту премьер-министра Тэреза Мэй. Под сильным давлением однопартийцев она «добровольно» покинула свой пост. Под этот исход фунт продавали всю прошлую неделю, теперь, на свершившемся факте, есть шанс на краткосрочную коррекцию как в GBP/USD, так и в EUR/GBP.

USD/JPY как и USD/CHF, как мы и предполагали, остаются под давлением, швейцарская и японская валюты выигрывают от снижения аппетита к риску.  Мы пока продолжаем ставить на рост этих валют в паре с долларом, причем предпочтение сейчас отдаем франку.

Сырьевые валюты сдали вместе с рынком сырья, однако распродажа нефти на прошлой неделе зашла далековато, и, на наш взгляд, не получит на этой неделе развития. Так что сырьевые валюты, вероятно, стабилизируются в краткосрочной перспективе.

Рубль

Рубль распродали не падающей нефти, но его поддерживает налоговый период, а падению препятствует появившийся к концу месяца сильный дефицит рублевой ликвидности – ставки на межбанковском рынке на прошлой неделе зашкаливали за 8%, и это – при том, что от Банка России многие ждут снижения ставки уже в июне, чего ему сейчас советует даже обычно консервативно настроенный МВФ. Так что на прошлой неделе попытки роста доллара натолкнулись на продажи в районе 64.8. Однако приступы слабости рубля еще будут, и мы по-прежнему ждем выход USD/RUB выше 65 уже в июне.

Фондовый рынок

Фондовые рынки по-прежнему под давлением, 2800 по S&P-500 пока держится. Российский рынок на позитивных корпоративных новостях (рост дивидендов Газпрома и, в перспективе, ВТБ) демонстрирует силу. Мы отмечали, что, закрепившись выше 1200, РТС технически смотрит вверх, и на хорошем локальном новостном фоне он реализовал свой потенциал, чему способствовало поспешное открытие рекордного объема коротких позиций физлицами, не ожидавшими, видимо, что прошлый локальный максимум в районе 1280 будет переписан. Полагаем, что этот шорт – хорошее топливо для того, чтобы РТС все-таки взял 1300 вопреки негативным глобальным тенденциям, однако дальнейшего роста не ждем. Как и прежде, мы здесь без позиций.

Дмитрий  Голубовский  аналитик ФГ «Калита-Финанс»